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香港智星术师阿尔文远纸业股或迎回暖期优源德

2019-01-14 07:03:08 | 来源: 金融

  适逢每年4季度消费旺季,港股内需股板块近日延续发力

香港智星术师阿尔文远纸业股或迎回暖期优源德

,走出独立行情,与消费品相干的上游领域——纸和纸制品板块亦有转暖趋势。

  造纸板块3季度末以来股价高位回落,期间主要受废纸价格暴跌影响,于四季度出现了“旺季不旺”的特殊情况。

  不过,经历了10月和11月的沉淀,近期多家大型纸厂数次发布涨价函,暗示着下游市场需求已开始修复,加上遭到消费预期的带动,近期造纸板块从前期回调三成后有反弹趋势。

  港股纸业股中多数纸企以进口废纸为主要原材料,环保政策的收紧令外废的进口条件趋严,股价大多同步跟随废纸价格跌宕起伏。

  正所谓机遇与风险并存,鉴于行业长时间趋势仍正面,对于股价回调较大的纸业股或迎来了吸纳机会。

  笔者留意到,期间除了玖龙纸业()、理文造纸()、晨鸣纸业()等回调幅度颇大,细分龙头优源控股()亦从高位回调逾四成,该股还于今年12月初纳入了MSCI中国小型股指数,受到国际市场认可,市值及成交活跃度在过去一年有较为明显的改善,值得留意。

  优源控股深耕薄页包装纸市场,产品主要用在服装、鞋类、鲜果等消费品,并以木浆和脱墨浆为主要原材料。

  其中木浆进口无环保限制,价格受政策影响较小,而公司也掌握一定的外废配额和定价权,可根据原材料价格浮动保持一定的吨纸净利润涨幅,是该领域的“风向标”。

  优源控股近几年的经营业绩录得稳健增长,特别今年中期收益增长约19%至9.82亿元,净利及全面收入总额增加约65.3%至2.2亿元。

  毛利率稳定在30%左右,在同业中保持高水准,显示龙头效应。

  公司在传统薄页包装纸的业务上已取得不错的成绩,行业话语权充分显现。

  随着产能扩充,可向往范围效应为优源带来更强的盈利能力。

  但是优源其实不满足于在一个细分领域充当大佬,今年8月,公司宣布收购信荣团体80%股权,正式将墙纸业务纳入旗下。

  在包装纸竞争逐步白热化的时候,切入墙纸这一蓝海市场,对优源来讲无疑将是个新的盈利增长点。

  根据公开数据披露,信荣的财务表现优良,收入从2014年的4.65亿元增长至2016年的8亿元,同期净利润亦从1.13亿元升至2.5亿元,年复合增长率分别高达31%及49%,家装消费品的增长势头不可小觑。

  8月份之后,信荣剩余四个必会碰上我们的Mr.Right月的事迹将并入优源财务报表,预计全年则会为公司贡献约1.57亿元的净利润。

  信荣强劲的盈利能力将为优源的未来发展注入一剂强心针。

  今年优源控股在传统原纸制造业务上开始谋求转型,联合信荣开辟墙纸业务,展开墙纸生产销售一体化,协同效应显著。

  若能在家装消费纸品这一高附加值领域获得成果,对其估值水平会有一定的催化。

  公司从11月16日至12月20日累计回购13次,高频的回购也许暗示着这一波下跌的不合理之处,因而用真金白银来表明管理层对未来发展充满信心。

  自古雄才多磨难在造纸行业下游库存去化理想的情况下,春节前的传统旺季即将到来,建议可以适时关注优源控股这一类纸再冷再痛也能扛住业股。

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